2026年上半年，全国风电新增并网装机38.62GW，同比下降24.8%，但6月单月新增装机飙升至13.57GW，同比增长166%，降幅从前5个月的46%大幅收窄。行业承压背景下，四家头部风电整机商业绩呈现分化。其中，金风科技（002202）与三一重能（688349）实现了营收与利润双增长，明阳智能（601615）利润同比跌逾八成，运达股份（300772）则陷入亏损。
财报显示，报告期内，金风科技实现营收337.4亿元，同比增长18.2%，归母净利润18.5亿元，同比增长24.7%；明阳智能实现营收170.4亿元，同比微降0.6%，归母净利润1.11亿元，同比暴跌81.8%。
同期，运达股份实现营收138.2亿元，同比增长26.9%，归母净亏损2.49亿元，同比下降273.4%；三一重能实现营收106.6亿元，同比增长24%，归母净利润2.33亿元，同比增长11%。
2024年至2025年初，风电整机商持续面临“价格战”冲击，部分在价格底部区间获取的订单如今正集中交付。运达股份在财报中坦言，公司上半年主要交付的是2024年至2025年初整机行业价格整体位于低位时获取的订单，叠加中东地缘冲突等因素导致原材料价格波动、海运成本上升及运输效率下降，推高了中东项目交付成本，加之美元贬值等多重因素，公司风电整机板块毛利率承压。
三一重能也表示，尽管受2024年部分低价订单仍在交付期、汇率波动等因素的影响，公司风机毛利率尚处于相对较低的区间，但已呈稳步改善趋势。公司将积极推进高毛利订单的交付，促进盈利能力的进一步改善。
与上述两家受低价订单拖累不同，明阳智能业绩下滑主要受电站业务拖累。公司表示，报告期内电站产品销售未实现收入，而去年同期为31.4亿元，叠加财务费用因汇兑损失等因素同比增长100.35%至4.05亿元。
从风机及零部件业务来看，四家公司营收、风机销量均实现正增长，除运达股份外，另外三家毛利率均出现回升。
其中，金风科技风机及零部件收入为272.56亿元，同比增长24.73%；风机对外销售容量12.36GW，同比增长16.19%；毛利率11.62%，同比提升3.65个百分点。
明阳智能整体业绩虽下滑，但风机及配件收入显著增长，该业务上半年实现收入160.47亿元，同比增长28.6%；风机对外销售容量8.9GW，同比增长10%，其中海上风机1.08GW，较去年同期0.21GW大幅增长；毛利率10.3%，同比提升4.76个百分点，二季度单季毛利率进一步提升至12.5%。
三一重能风机及配件收入92.05亿元，同比增长43.66%；风机对外销售容量6.29GW，同比增长33.3%；毛利率5.31%，同比提升0.66个百分点。运达股份风机及零部件收入125.42亿元，同比增长31.5%；风机对外销售容量8.93GW，同比增长41.65%；毛利率仅3.41%，同比下滑3.86个百分点。
海外市场方面，2026年上半年，中国风电出海延续高增长态势。海关总署数据显示，上半年，我国风力发电机组出口额同比增长35.6%，增速高于同期全国装备工业整体出口水平。
财报显示，报告期内，金风科技海外收入同比增长30%至108.9亿元，首次突破百亿元大关，毛利率为17.8%，其全资子公司金风国际净利润为11亿元。明阳智能海外收入同比下降3.55%至3.54亿元，毛利率为13.2%。
同期，三一重能与运达股份海外市场均高速扩张。其中，三一重能海外收入同比大增300%至9.33亿元，毛利率为11.6%，海外在手订单近5GW。运达股份海外收入同比增长426%至13.87亿元，但毛利率为-12.4%。公司称，主要受前期中标的沙特项目订单单价较低，叠加上半年美元贬值及海运成本上升影响。
展望后市，运达股份表示，2025年下半年以来，行业主流机型投标均价现已企稳回升，公司也在积极开拓海外其他区域的高质量订单，将有利于风电整机板块的盈利修复。明阳智能则提到，随着新建电站陆续并网，预计下半年电站转让进度有望逐步加快。
根据全球风能理事会（GWEC）预测，2026年全球新增装机将达到178GW，2026-2030年复合年均增长率约5.2%；其中海上风电增长潜力突出，未来十年全球有望新增327GW海上风电装机，全球风电需求呈现多元化分布特征，为风电企业出海提供了广阔空间。
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